网易基金频道－基金价值投资的前生今世来生

通行证：用户名密码

首页 - 新闻 - 免费邮箱 - 短信 - POPO - 相册 - 搜索 - 交友 - 拍卖

新闻 | 体育 | 科技 | 财经 | 基金 | 证券 | 旅游 | 女性 | 文化 | 游戏 | 手机 | 下载 | 广东 | 排行 | 部落
 军事 | 娱乐 | 商业 | 汽车 | 房产 | 数码 | 生活 | 健康 | 教育 | 出国 | 电影 | 拍卖 | 上海 | 社区 | 论坛

站内搜索：

开放式基金查询：

[基金擂台]

　　·价值投资从来没有像今天这样受到外界的质疑。主要原因是，基金价值投资的大盘蓝筹一向以抗跌稳健著称，为何近期仍旧出现暴跌？在国外有着数十年生命的价值投资，难道在国内真的是如此短命吗？
　　·只看结果的证券市场，政府高举的宏观调控，让价值投资遭遇一场前所未有的考验。
　　·价值投资方法本身是没有问题的，但近期的宏观调控使基金价值投资遭遇重挫表明，价值投资的成熟在中国需要时间。
　　·价值投资理念的兴起是市场逐步理性成熟的标志，是市场发展到一定阶段的必然，不过成为主流投资理念还需要一个过程。
　　·实际上，价值投资现在已经走到了一个十字路口。

　　对于中国市场，价值投资被作为一个新的概念提出来，但在股票投资领域它却是最基本的词汇，最早见于1934年本杰明·格雷厄姆的名著《证券分析》。
　　书中，普通股票的价值由四个因素决定：1）分红比率；2）盈利能力；3）资产价值；4）P／E值。
　　经历了1929年以来的股灾，人们试图理性地把握股票的内在价值和涨跌的道理，并找出其中的规律，于是在价格之外，有了股票的“价值”一说。
　　经过几十年的研究，股票的价值及其决定因素得到了更深更广的拓展。
　　可以说，价值投资就是基于对公司基本面的细致分析，通过使用合适的估值模型，将股票的内在价值予以量化，并与其市场价格进行比较，发掘出被市场低估的股票的过程。
　　所以，价值投资与其说是一种理念，不如说是一种方法，后者更为准确。
　　美国股票市场多年来就保持了价值型股票和成长型股票轮番主导市场的格局。实际上，中国股票市场也是如此，一段时间大家都炒绩优股，一段时间又改炒高成长概念。>>>

　　辉煌篇：几度辉煌几度红

　　2003年初，基金早已埋伏其中的汽车股首先拔地而起，同时带动银行、钢铁、石化等等长期沉寂在底部的大盘股走出一轮行情。年中受SARS和央行上调存款准备金率的影响，回调整理，10月以后，继续再接再厉，以“基金的核心资产”为首，大盘完成了一波长达5个月之久的上升行情。
　　一度，价值投资的理念得到了广泛的认同，市场上谈的最多的是“大蓝筹”和“核心资产”。
　　可是随着4月以来大盘掉头向下，基金重仓股纷纷破位，基金净值全线大幅下跌，对“价值投资”的种种疑问和质询纷至沓来，嘲讽地将“价值投资”改为“价值投机”。有人甚至怀疑基金实为合谋“坐庄”，却给大家讲了一个美丽的关于价值投资的故事。>>>

　　今世之重创篇：价值投资被“撞弯了腰” 质疑之声纷至沓来

您是否认为价值投资在中国尚未成熟？
是，成熟尚需等待
否，价值投资只是幌子
不太清楚
【投票结果】

本投票起止时间：
07月05日-12月11日

　　6月17日，是基金跌入痛苦深渊的一天。51只基金重仓的上海汽车突然暴跌，引发汽车股全线大跌。基金重仓的另一只个股伊利股份，由于独立董事危机，也在同一天跌停。一时间，似乎基金重仓股成了高危股。
　　4月之前，基金公司面对高涨的行情，无不欢欣鼓舞，在一季度的年报中纷纷表示乐观，并逐渐增仓。
　　但瞬间，号称专家理财的基金净值的全线下跌，一时间让投资者无法接受，基金公司成为市场的众矢之的。
　　宏观调控的重手，同时也让基金的价值投资很受伤，价值投资理念遭受市场一波又一波的怀疑。在宏观调控面前，价值投资的大盘蓝筹为何那样的脆弱？价值投资的买入并持有的策略是否在宏观调控这样的环境之下应有所调整？价值投资，是否应该施行波段操作，以避免调控损失？ >>>

　　今世之思考篇：价值投资之辨

　　价值投资与波段操作
中信经典配置的基金经理丁楹认为，波段操作并不是完全的减持个股，而是不同资产的一个调配过程，比如中信基金，契约规定股票投资在45％－75％，一般情况下在60％，因此在行情转跌时，可以将股票仓位调至45％，也可调至50％、58％，这并不影响对好公司的持有，也不会忽略大的方向。>>>

　　价值投资与价格投机
　　投机也分为价值投机和价格投机，价值投机本身是真实价值显现的内在动力之一。由于价格与价值的不符合，发现其中的机会就成了价值投机的利润来源。

　　投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。>>>

　　价值投资与宏观调控
　　本次宏观调控是是对局部经济过热的政策性调控，它引发了市场股价结构的大规模调整。从价值投资的角度，政策性因素改变了行业价值评估中许多因素。
　　
　　行业景气度的评估上，一些周期性行业由于调控政策的影响其周期结构发生改变，景气周期提前到顶或者延长。市场当然会以最敏感的速度对其价值进行重新认可。>>>

　　新旧投资理念交替会有反复
　　价值投资理念仍是大势所趋，但由于上市公司业绩改善和市场投资理念的认同需要时间，投机性、成长投资和重组题材为代表的旧投资理念仍然将不时有所表现，二者在过渡期仍然有一个反复交替的过程。 >>>

　　价值投资需要变通吗？
　　许多证券业界人士认为，价值投资方法本身是没有问题的，但近期的宏观调控使基金价值投资遭遇重挫表明，价值投资的成熟在中国需要时间。
　　并且，一个悖论是，如果过于频繁的波段操作，那还是价值投资吗？
　　价值投资的理念，无疑是在海外证明了的成果经验，对推动中国企业的成长也是大有益处的，但其在中国的成熟绝对不是一年两年事情，或许我们应该多给他们一些时间。 >>>

　　富基金管理有限公司基金经理冯宇辉、黄卓立认为前些年影响投资收益的关键因素是公司净利润的增长,也就是我们通常所说的G(Growth)。随着市场开放程度的提高和投资者结构的变化,价值投资理念有可能朝以下方向深化:
　　一是对企业竞争力的深入发掘。在复杂多变的产业竞争环境中,企业能否保持持久的竞争优势成为选股的重要考察因素。我们不仅要预测公司净利润的增长,更要把握增长的持续性。
　　二是价值重估。在全流通和国际化的背景下,需要以全新的视角来考察上市公司,不少企业的价值需要进行重估。如哈啤并购案例就反映出某些在行业中具有战略意义资源的公司价值需要重估。>>>

[an error occurred while processing this directive]