网易基金频道－基金公司 2005展望第一辑

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2005展望专辑

　　一股强冷空气让温暖如春的十二月骤降十几度，带来了冬天应有的刺骨寒冷。
　　上证指数从4月份的1783点到最低的1259点，只用了不到半年的时间。即使让人欣喜若狂的喷井式9.14行情，最终也是昙花一现。2004年的最后一个交易周，上证指数再也没有爬上1300的所谓"政策铁底"。
　　终究，破了，还是破了，无论"铁"与"不铁"。天气再寒，也寒不过中国的A股市场。
　　一份份基金公司2005市场投资策略报告在最近陆续出炉。"高举价值投资的旗帜"、"精选个股取代行业投资"、"奉行自下而上选股"是2004年基金投资的股票投资策略。而即将来到的2005年，基金的投资理念，投资策略，以及新一年的市场方向和热点关注，又会发生一些什么样的改变？

我们的观点	■MVPS模型分析　　 ■历次MVPS模型结果
宏观分析	固定资产　　外贸　　社会消费　　 CPI　　PPI　　财政/货币政策
价值分析	■P/B和P/E分析　　 ■国际比较分析
政策分析	与三季度的政策性文件相比，这些制度的出台更具备连续性和>>>
市场气氛分析	市场气氛可以感受却很难量化。我们尝试了多种指标，最为有效>>>
A股投资策略分析	2005年投资策略　宏观环境　证券市场环境　 2004年投资策略回顾
债券投资策略分析	■宏观经济环境　　 ■货币政策　　 ■投资策略
可转债投资策略分析	■转债市场展望　　 ■可转债投资策略
旗下基金	合丰成长　　合丰周期　　合丰稳定　　湘财荷银行业精选

主要观点	1、2004年宏观调控政策至少在2005年一季度还会继续维持。
	2、投资将成为2005年经济增长的最实在的动力。
	3、中国证券市场在2005年将依然属于一个相对边缘的辅助性市场。
	4、医疗保健、教育、旅游等服务类消费将成为长时间的投资热点。
中国经济增长的现实动力	■重化工业　　 ■国家的“守夜人”与体制环境
中国经济增长的现实动力	■转型时期的消费迟疑与波动　　 ■农村消费：画在墙上的一块饼
平民时代	■政府的价值取向　　 ■城市化和消费断层　　 ■就业的压力与动力
2005年的情景	■宏观环境　　 ■市场环境、情景和策略
旗下基金	国联成长

第一部分：宏观观察	国际经济:高油价下由强劲复苏转向平稳增长
	国内经济：发展是硬道理
	利率与汇率走向：加息和升值是长期趋势
第二部分：市场分析	政策取向：积极解决市场存在的问题　市场供求：动荡中寻求平衡
第二部分：市场分析	市场价值：收益风险比大幅度提高　　市场情绪：市场绝望了吗？
第三部分：投资策略	■重大影响因素　　 ■市场展望
第三部分：投资策略	■投资策略　　 ■资产配置策略
第四部分：行业分析	■优势行业　　 ■一般行业　　 ■弱势行业
旗下基金	东吴嘉禾优势精选

宏观经济回顾与展望
■投资　 ■信贷　 ■利率　 ■消费	■价格　 ■贸易　 ■汇率　 ■05全景
2005年经济主题
资源制约:贯穿新一轮经济增长之重要特征	重化工业继续上演:关注产业转移和技术创新
汇率调整与WTO后过渡期	新经济的第二次提速:3G催生信息技术革命
2005年股市变局
股票供给新局面——更多超级大盘股	金融创新内含的靶向性需求加深市场分化
机构投资者康复与壮大，定价能力进一步提高	上市公司的发展动能和业绩增速面临下滑
预期之制度变迁，破解市场根本性矛盾	05年市场判断：等待政策信号和市场拐点

2005年投资策略	2005年行业展望
消费和服务将填补投资下降的空间	零售业	食品饮料行业
关注大宗商品的下游	房地产行业	银行业
长期看好资源、自然垄断类股票，短期谨慎区别看待煤电油运	煤炭行业	电力
重化工业继续演绎，寻找产业转移中的产业龙头	电网设备	石化行业
升值预期下，关注非贸易品、和贸易品的定价能力	航运业	港口业
3G牌照的发放将催生科技股的投资热情	高速公路业	航空行业
估值方法和心理的改变带来投资机会	机场业	汽车行业
关注政策、创新、上市和重组所带来的价值挖掘与价值发现	纸业	有色金属行业
预期之制度变迁，破解市场根本性矛盾	钢铁行业	医药行业
旗下基金：广发聚富　　广发稳健增长　　广发小盘成长基金